今年以来美元加息，人民币降息，两地息差显著，很多人准备配置美元资产。但美元汇率居高不下，又担心在山顶持有美元。怕就怕利息赚了汇率亏了，最后还是竹篮打水。

那么人民币汇率还会继续跌吗？

你去去想想人民币贬值的底层逻辑。

还是那句话，人民币贬值不纯粹就是因为美国加息，虽然确实受美国影响，但现在人民币下跌的原因更多在于历史的进程。

或者准确来说，我们现在的债务情况以及现在的产业结构已经不允许人民币大幅升值了。

现在的问题，不是保交楼，也不是保汇率，而是保利润。

01

人民币贬值的原因很多。

一个比较简单的说法就是加息，这是啥意思？

现在你去把人民币换成美元，然后在美国存到银行，可以直接拿到5%以上的无风险收益率，但如果你是拿着人民币，你的收益可能就只有可怜的2%多一点。

这个时候是个人都知道要把钱换成美元。

但在咱这，这事行不通。

为啥，因为你现在去银行看一下就好了。

前两年的时候你去银行换五万块钱美金的额度你是能换到的，但现在除非你是有留学或者是特殊的需要，银行原则上是不会给你批的，他的批复实际走下来是越来越难的。

当然，如果你在北京上海这些国际城市可能还好，出于国际化需要，还是给你换的，但是小地方不行，小地方一般能换外汇的地方就只有人行，你去试试这里的难度就知道了。

而且还有一个是什么呢？

即使你换到美元，你想去吃到美元的息也很难。

当然如果你在国外，你已经移民了，你有国外银行卡，相对的还好一点，你还是能吃到这个息的。

但如果你以中国身份去换的话，即使你换到了美元，你也很难吃到这个息。

为了不出现国内大规模的挤兑，央行已经人为降低美元利率，就是说你的美元账户在央行那里的存款利率是没那么高的。

原因很简单，因为银行不太想让你把手里的人民币都换成美元去吃这个息。

因为你这吃的不是息，你吃的是央行的利润，吃的是外汇储备。

02

当然，如果我只是写出这种回答的话，那就太常规了。

我也不太喜欢做复读机，所以我会给大家说另一个点。

大家在看这个问题的时候，一定要去想一个事，世界其它国家有没有发展到我们这个阶段出现了汇率的问题。

答案是有，而且就是日本。

日本处于我们这个阶段的时候，日本开始降息了，日本也签了广场协定，随后的事大家都知道了，日本房地产泡沫破碎了，汇率崩盘了。

但后来在日本失去30年期间，众多日本经济学家对日本进行了反思。

他们一致认为当时日本的降息，或者说日本的汇率的降低，更多是为了一个事情:

维系企业利润。

大家要知道日本和我国一样，他是一个没有资源的国家，他是一个以出口加工导向性的国家，出口导向性国家的企业利润，主要就来自于进出口的差价，而如果汇率贬值的话，就有利于出口，所以说日本在自己产业竞争力下降的时候，就必须通过汇率下降来维系自己的产品竞争力。

大家不要总想着什么日本的崩盘就是广场协定造成的。

打铁还需自身硬，不要把所有事都推到美国方面，总不能我们的高房价也是美国人炒起来的吧？

大国博弈，要多找找自身的问题。

这也是现在我们的情况，大家现在不要觉得就是说比亚迪的新能源车起来了，就觉得中国制造已经腾飞了，其实不是这样的，大家可以去看看上世纪的日本，日本当时也做了日系车去挑战世界，可以说是非常厉害，甚至逼着美国对日本做了一些制裁。

但你会发现什么时候没有制裁了呢？

在美国以互联网产业兴起之后，美国就不再对日系车进行制裁了，因为在美国看来，你的汽车行业已经不足以成为威胁我的存在了。

核心不是日本失去了30年，而是日本掉队了。

那个时代是互联网的时代，但日本即使在美国开始全面拥抱互联网的情况下依旧选择了传真办公，所以日本就在这个过程中被无情的抛弃了。

就像现在一样，比如说我们中国去出口什么服装加工，美国是不制裁的，甚至还会给你一些优惠，因为他要解决通胀，甚至汽车美国人也是不在乎的。

说白了，他认为这块的钱太少了，没必要去赚。

但如果是芯片，一切都会不一样了，给到的就是严厉制裁。

现在的问题是我们的产业结构上不去，我们能出口的产业利润都很低，而在这种低利润情况下，等待我们的就只有一种情况：

就是随着我们国内劳动力成本的上升，人力成本上升，我们的产品在国际上的竞争力会越来越弱，甚至会被隔壁的一些印度、越南超越，实际上在抛去了我们专业度的情况下，我们人力成本已经被他们所超越了，只是说现在的说法是我们劳动力质量较高维系的。

我们看不起越南制造，也看不起印度，就像日本制造曾经看不起我们一样。

但这种优势实际是一个非常不稳的存在。

就像我们可以靠着改革开放来实现跨越一般，其实对印度这些国家来说，他们也是有可能通过一次大的改革改变的。

虽然这很难，但这不是没可能。

而且还有一点是什么呢？

大家不要觉得就是我们的工人效率是他们多少倍多少倍，就觉得我们的制造业高枕无忧，当年的日本也是这样，当年的日本根本看不起中国制造，因为在日本眼里，日本制造的质量、效率远远要比中国那些粗制滥造的东西高的多。

但后来发生了什么，我们也都看到了，随着日本的老龄化，他的人力成本上升，他制造业一定拼不过中国，而我们也是一样，随着我们人力成本的上升，我们的成本一定也拼不过我们隔壁的东南亚国家，这是历史的必然。

不要觉得中国很特殊。

而在这种人力成本上升的情况下，我们如何还能保持对其他国家的相对优势呢？

很简单，你只能通过汇率贬值来维持出口的繁荣。

就像日本失去30年的过程中，日本就是通过不断的汇率贬值来维系一个制造业大国的利润，而且还有一点，日本的利润并不是单纯的从财务角度出发的，因为对一个国家来说，你的财务固然重要，但更重要的是你这个财务能不能带动本国的就业，消费，这是更重要的一个指标。

这就是现在我们面临的情况。

如果我们的产业结构不能在这次完成突破的话，我们国家产品的竞争力会越来越弱，而同时为了维系我国的产品竞争力，我们就只能通过汇率贬值来获取出口优势，进而形成一种恶性循环。

所以你再来看这个问题就好了。

人民币汇率会不会继续贬值呢？

如果我们产业结构能升级，就不会，如果不能，就会。

大国的博弈，本质拼的就是内力。

谁内力不足，谁就虚。